λείανση σκυροδέματος

Η Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos επιβεβαιώθηκε αυτή την εβδομάδα ως ο συμφωνημένος αγοραστής της επιχείρησης βραζιλιάνικου τσιμέντου της Holcim με αξία συναλλαγής 1,03 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Η συναλλαγή περιλαμβάνει πέντε ολοκληρωμένα εργοστάσια τσιμέντου, τέσσερα εργοστάσια λείανσης και 19 εγκαταστάσεις έτοιμου σκυροδέματος. Όσον αφορά την παραγωγική ικανότητα, η CSN αναμένεται τώρα να γίνει ο τρίτος μεγαλύτερος παραγωγός τσιμέντου στη Βραζιλία, δεύτερος μόνο μετά τη Votorantim και την InterCement. Ή, αν πιστεύετε στους χαζούς ισχυρισμούς της CSN σχετικά με την ικανότητα αδράνειας ανταγωνιστών, είστε στη δεύτερη θέση!
Εικόνα 1: Χάρτης του εργοστασίου τσιμέντου που περιλαμβάνεται στην εξαγορά των περιουσιακών στοιχείων της LafargeHolcim στη Βραζιλία από την CSN Cimentos. Πηγή: Ιστότοπος CSN Investor Relations.
Η CSN ξεκίνησε αρχικά με την παραγωγή χάλυβα και εξακολουθεί να αποτελεί σημαντικό μέρος των δραστηριοτήτων της μέχρι σήμερα. Το 2020, ανέφερε έσοδα 5,74 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ. Περίπου το 55% προέρχεται από τη χαλυβουργία, το 42% από τη βιομηχανία εξόρυξης, το 5% από την επιχείρηση logistics και μόνο το 3% από την επιχείρηση τσιμέντου. Η ανάπτυξη της CSN στη βιομηχανία τσιμέντου ξεκίνησε το 2009 όταν άρχισε να αλέθει σκωρίες και κλίνκερ υψικαμίνου στο εργοστάσιο Presidente Vargas στη Volta Redonda του Ρίο ντε Τζανέιρο. Στη συνέχεια, η εταιρεία ξεκίνησε την παραγωγή κλίνκερ το 2011 στο ενσωματωμένο εργοστάσιο Arcos στο Minas Gerais. Τα επόμενα δέκα χρόνια, πολλά πράγματα συνέβησαν δημόσια τουλάχιστον, επειδή η χώρα αντιμετώπιζε μια οικονομική ύφεση και οι εθνικές πωλήσεις τσιμέντου έπεσαν σε χαμηλό σημείο το 2017. Από το 2019 περίπου, η CSN Cimentos άρχισε να συζητά κάποια νέα προτεινόμενα εργοστασιακά έργα αλλού. Βραζιλία, ανάλογα με την ανάπτυξη της αγοράς και την αναμενόμενη αρχική δημόσια προσφορά (IPO). Αυτά περιλαμβάνουν εργοστάσια σε Ceara, Sergipe, Para και Parana, καθώς και επέκταση υφιστάμενων εργοστασίων στα νοτιοανατολικά. Στη συνέχεια, η CSN Cimentos συμφώνησε να αποκτήσει την Cimento Elizabeth για 220 εκατομμύρια δολάρια τον Ιούλιο του 2021.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η εξαγορά της Holcim χρειάζεται ακόμη την έγκριση της τοπικής αρχής ανταγωνισμού. Για παράδειγμα, το εργοστάσιο Cimento Elizabeth και το εργοστάσιο της Holcim's Caaporã βρίσκονται και τα δύο στην πολιτεία Paraíba, περίπου 30 χιλιόμετρα μακριά το ένα από το άλλο. Εάν εγκριθεί, αυτό θα επιτρέψει στην CSN Cimentos να κατέχει δύο από τα τέσσερα ολοκληρωμένα εργοστάσια του κράτους, με τα άλλα δύο να λειτουργούν από τη Votorantim και την InterCement. Η CSN ετοιμάζεται επίσης να αποκτήσει τέσσερα ολοκληρωμένα εργοστάσια στο Minas Gerais από την Holcim για να αυξήσει αυτό που διαθέτει σήμερα. Αν και λόγω του μεγάλου αριθμού φυτών στην πολιτεία, αυτό δεν φαίνεται να τυγχάνει ιδιαίτερης προσοχής.
Η Holcim κατέστησε σαφές ότι η αποεπένδυση στη Βραζιλία αποτελεί μέρος της στρατηγικής της να επικεντρωθεί εκ νέου σε βιώσιμες κτιριακές λύσεις. Μετά την ολοκλήρωση της εξαγοράς της Firestone στις αρχές του 2021, τα έσοδα θα χρησιμοποιηθούν για τις λύσεις και τις επιχειρήσεις προϊόντων της. Έχει επίσης δηλώσει ότι θέλει να επικεντρωθεί σε βασικές αγορές με μακροπρόθεσμες προοπτικές. Σε αυτή την περίπτωση, η διαφοροποιημένη ανάπτυξη τσιμέντου από μεγάλους κατασκευαστές χάλυβα όπως η CSN βρίσκεται σε έντονη αντίθεση. Και οι δύο βιομηχανίες είναι βιομηχανίες υψηλών εκπομπών διοξειδίου του άνθρακα, επομένως η CSN δύσκολα θα μείνει μακριά από τις βιομηχανίες έντασης άνθρακα. Ωστόσο, με τη χρήση σκωρίας στην παραγωγή τσιμέντου, τα δύο έχουν συνέργειες όσον αφορά τη λειτουργία, την οικονομία και τη βιωσιμότητα. Αυτό οδήγησε την CSN Cimentos να συνεργαστεί με τη Votorantim της Βραζιλίας και την ινδική JSW Cement, που παράγουν επίσης τσιμέντο. Ανεξάρτητα από το τι άλλο συμβεί στην 26η Διάσκεψη των Ηνωμένων Εθνών για την Κλιματική Αλλαγή (COP26) τον Νοέμβριο του 2021, φαίνεται απίθανο η παγκόσμια ζήτηση για χάλυβα ή τσιμέντο να μειωθεί σημαντικά. Η CSN Cimentos θα συνεχίσει τώρα την IPO μετοχών της για να συγκεντρώσει κεφάλαια για την εξαγορά της Holcim.
Οι εξαγορές έχουν να κάνουν με το timing. Η συναλλαγή CSN Cimentos-Holcim ακολουθεί την εξαγορά της CRH Brazil από την κοινοπραξία Companhia Nacional de Cimento (CNC) της Buzzi Unicem στις αρχές του 2021. Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, η αγορά τσιμέντου της Βραζιλίας έχει καλές επιδόσεις από τότε που άρχισε να ανακάμπτει το 2018. Σε σύγκριση με άλλες χώρες, λόγω των αδύναμων μέτρων lockdown, η πανδημία του κορωνοϊού δεν έχει επιβραδύνει σχεδόν αυτή την κατάσταση. Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία από την Εθνική Ένωση Βιομηχανίας Τσιμέντου (SNIC) τον Αύγουστο του 2021, η τρέχουσα αύξηση των πωλήσεων ενδέχεται να εξασθενεί σταδιακά. Από τα μέσα του 2019, το μηνιαίο κυλιόμενο ετήσιο σύνολο αυξάνεται, αλλά άρχισε να επιβραδύνεται τον Μάιο του 2021. Σύμφωνα με τα μέχρι στιγμής στοιχεία φέτος, οι πωλήσεις το 2021 θα αυξηθούν, αλλά μετά από αυτό, ποιος ξέρει; Ένα έγγραφο της CSN Investor Day τον Δεκέμβριο του 2020 προβλέπει ότι, όπως αναμενόταν, με βάση τη συνολική οικονομική πρόβλεψη, η κατανάλωση τσιμέντου στη Βραζιλία θα αυξάνεται σταθερά μέχρι τουλάχιστον το 2025. Ωστόσο, ανησυχίες για τον πληθωρισμό, τις αυξήσεις των τιμών και την πολιτική αβεβαιότητα πριν από τις επόμενες γενικές εκλογές στο το τέλος του 2022 μπορεί να το υπονομεύσει. Για παράδειγμα, η InterCement ακύρωσε την προτεινόμενη δημόσια εγγραφή της τον Ιούλιο του 2021 λόγω χαμηλών αποτιμήσεων λόγω της αβεβαιότητας των επενδυτών. Η CSN Cimentos μπορεί να αντιμετωπίσει παρόμοια προβλήματα στην προγραμματισμένη IPO της ή να αντιμετωπίσει υπερβολική μόχλευση όταν πληρώνει για τη LafargeHolcim Brazil. Είτε έτσι είτε αλλιώς, η CSN αποφάσισε να ρισκάρει στο δρόμο για να γίνει ο τρίτος μεγαλύτερος παραγωγός τσιμέντου στη Βραζιλία.