σκυρόδεμα

Η Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos επιβεβαιώθηκε αυτή την εβδομάδα ως ο συμφωνημένος αγοραστής της Βραζιλίας της Βραζιλίας της Βραζιλίας με αξία συναλλαγής ύψους 1,03 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ. Η συναλλαγή περιλαμβάνει πέντε ενσωματωμένα φυτά τσιμέντου, τέσσερα φυτά λείανσης και 19 εγκαταστάσεις από σκυρόδεμα. Από την άποψη της παραγωγικής ικανότητας, το CSN αναμένεται τώρα να γίνει ο τρίτος μεγαλύτερος παραγωγός τσιμέντου στη Βραζιλία, δεύτερη μόνο σε Votorantim και Intercement. Ή, αν πιστεύετε ότι οι ισχυρισμοί του CSN ισχυρίζονται για την αδράνεια του ανταγωνιστή, βρίσκεστε στη δεύτερη θέση!
Εικόνα 1: Χάρτης του εργοστασίου τσιμέντου που περιλαμβάνεται στην απόκτηση CSN Cimentos των βραζιλιάνικων περιουσιακών στοιχείων του Lafargeholcim. Πηγή: Ιστοσελίδα σχέσεων επενδυτών CSN.
Η CSN ξεκίνησε αρχικά με την παραγωγή χάλυβα και εξακολουθεί να αποτελεί σημαντικό μέρος της επιχείρησής της μέχρι σήμερα. Το 2020, ανέφερε έσοδα 5,74 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ. Περίπου το 55% προέρχεται από την επιχείρηση χάλυβα, 42% από την επιχείρηση εξόρυξης, 5% από την επιχείρηση εφοδιαστικής και μόνο το 3% από την επιχείρηση τσιμέντου της. Η ανάπτυξη της CSN στη βιομηχανία τσιμέντου ξεκίνησε το 2009, όταν άρχισε να αλέει σκωρία και κλίνκερ της υψικαμίνης στο εργοστάσιο του Προέδρου Vargas στη Volta Redonda, Rio de Janeiro. Στη συνέχεια, η εταιρεία ξεκίνησε την παραγωγή Clinker το 2011 στο ενσωματωμένο εργοστάσιο της Arcos στο Minas Gerais. Στα επόμενα δέκα χρόνια, πολλά πράγματα συνέβησαν τουλάχιστον στο κοινό, επειδή η χώρα αντιμετώπιζε οικονομική ύφεση και οι εθνικές πωλήσεις τσιμέντου έπεσαν σε χαμηλό σημείο το 2017. Ξεκινώντας γύρω στο 2019, ο CSN Cimentos άρχισε να συζητεί εργοστασιακά έργα αλλού. Βραζιλία, ανάλογα με την ανάπτυξη της αγοράς και την αναμενόμενη αρχική δημόσια προσφορά (IPO). Αυτά περιλαμβάνουν εργοστάσια στην Ceara, Sergipe, Para και Parana, καθώς και την επέκταση των υφιστάμενων εργοστασίων στα νοτιοανατολικά. Στη συνέχεια, η CSN Cimentos συμφώνησε να αποκτήσει την Cimento Elizabeth για 220 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ τον Ιούλιο του 2021.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η απόκτηση του Holcim εξακολουθεί να χρειάζεται την έγκριση της τοπικής αρχής ανταγωνισμού. Για παράδειγμα, το εργοστάσιο Cimento Elizabeth και το εργοστάσιο Caaporã του Holcim βρίσκονται και τα δύο στο κράτος Paraíba, περίπου 30 χιλιόμετρα από το ένα το άλλο. Εάν εγκριθεί, αυτό θα επιτρέψει στο CSN Cimentos να κατέχει δύο από τα τέσσερα ολοκληρωμένα φυτά του κράτους, με τα άλλα δύο να λειτουργούν από το Votorantim και το Intercement. Η CSN ετοιμάζεται επίσης να αποκτήσει τέσσερα ολοκληρωμένα εργοστάσια στο Minas Gerais από το Holcim για να αυξήσει αυτό που κατέχει σήμερα. Αν και λόγω του μεγάλου αριθμού φυτών στο κράτος, αυτό δεν φαίνεται να λαμβάνει μεγάλη προσοχή.
Η Holcim κατέστησε σαφές ότι η εκποίηση στη Βραζιλία αποτελεί μέρος της στρατηγικής της για την εκ νέου εστίαση σε βιώσιμες λύσεις οικοδόμησης. Μετά την ολοκλήρωση της απόκτησης της Firestone στις αρχές του 2021, τα έσοδα θα χρησιμοποιηθούν για τις λύσεις και τις επιχειρήσεις προϊόντων του. Έχει επίσης δηλώσει ότι θέλει να επικεντρωθεί στις βασικές αγορές με μακροπρόθεσμες προοπτικές. Σε αυτή την περίπτωση, η διαφοροποιημένη ανάπτυξη του τσιμέντου από μεγάλους κατασκευαστές χάλυβα όπως το CSN βρίσκεται σε έντονη αντίθεση. Και οι δύο βιομηχανίες είναι βιομηχανίες εκπομπών διοξειδίου του άνθρακα, οπότε η CSN δύσκολα θα παραμείνει μακριά από τις βιομηχανίες με ένταση άνθρακα. Ωστόσο, χρησιμοποιώντας τη σκωρία στην παραγωγή τσιμέντου, οι δύο έχουν συνέργειες όσον αφορά τη λειτουργία, την οικονομία και τη βιωσιμότητα. Αυτό οδήγησε το CSN Cimentos να συνεργαστεί με το τσιμέντο JSW της Βραζιλίας και το τσιμέντο JSW, το οποίο παράγει επίσης τσιμέντο. Ανεξάρτητα από το τι άλλο συμβαίνει στο 26ο συνέδριο για την αλλαγή του κλίματος των Ηνωμένων Εθνών (COP26) τον Νοέμβριο του 2021, φαίνεται απίθανο ότι η παγκόσμια ζήτηση για χάλυβα ή τσιμέντο θα μειωθεί σημαντικά. Η CSN Cimentos θα επαναλάβει τώρα το απόθεμα IPO για να συγκεντρώσει κεφάλαια για την απόκτηση του Holcim.
Οι εξαγορές αφορούν το χρονοδιάγραμμα. Η συναλλαγή CSN Cimentos-Holcim ακολουθεί την απόκτηση της CRH Brazil από την κοινοπραξία της Companhia Nacional de Cimento (CNC) στις αρχές του 2021, όπως αναφέρθηκε παραπάνω, η αγορά τσιμέντου της Βραζιλίας έχει αποδώσει καλά από τότε που άρχισε να ανακάμπτει το 2018. Οι χώρες, λόγω των αδύναμων μέτρων κλειδώματος, η πανδημία του κορώνα δεν επιβραδύνει αυτή την κατάσταση. Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της Εθνικής Ένωσης Βιομηχανίας Τσιμέντου (SNIC) τον Αύγουστο του 2021, η τρέχουσα αύξηση των πωλήσεων μπορεί να αποδυναμωθεί σταδιακά. Από τα μέσα του 2019, το μηνιαίο ετήσιο σύνολο αυξάνεται, αλλά άρχισε να επιβραδύνεται τον Μάιο του 2021. Σύμφωνα με τα στοιχεία μέχρι στιγμής φέτος, οι πωλήσεις το 2021 θα αυξηθούν, αλλά μετά από αυτό, ποιος ξέρει; Ένα έγγραφο Ημέρας Επενδυτών του CSN τον Δεκέμβριο του 2020 προβλέπει ότι, όπως αναμενόταν, με βάση τη συνολική ανάπτυξη των οικονομικών προβλέψεων, η κατανάλωση τσιμέντου της Βραζιλίας θα αυξηθεί σταθερά μέχρι τουλάχιστον το 2025. Ωστόσο, οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό, τις αυξήσεις των τιμών και την πολιτική αβεβαιότητα πριν από τις επόμενες γενικές εκλογές στο Το τέλος του 2022 μπορεί να υπονομεύσει αυτό. Για παράδειγμα, η Intercement ακύρωσε την προτεινόμενη IPO τον Ιούλιο του 2021 λόγω χαμηλών αποτιμήσεων λόγω της αβεβαιότητας των επενδυτών. Το CSN Cimentos μπορεί να αντιμετωπίσει παρόμοια προβλήματα στην προγραμματισμένη IPO ή να αντιμετωπίσει υπερβολική μόχλευση όταν πληρώνει για τη Lafargeholcim Βραζιλία. Είτε έτσι είτε αλλιώς, η CSN αποφάσισε να αναλάβει τον κίνδυνο στο δρόμο για να γίνει ο τρίτος μεγαλύτερος παραγωγός τσιμέντου στη Βραζιλία.